Original-Research: ADVA Optical Networking SE - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu ADVA Optical Networking SE

Unternehmen: ADVA Optical Networking SE ISIN: DE0005103006

Anlass der Studie: Vorläufiges Ergebnis 2020 Empfehlung: Kaufen
seit: 12.01.2021
Kursziel: €11,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 27.10.2020 (zuvor: Hinzufügen) Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ADVA Optical Networking SE (ISIN: DE0005103006) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 8,20 auf EUR 11,00.

Zusammenfassung:
ADVA hat vorläufige Ergebnisse für 2020 und die erste Guidance für 2021 veröffentlicht. Das Unternehmen hat beschlossen, vorläufige Zahlen fast sieben Wochen vor dem am 25. Februar fälligen Jahresbericht zu veröffentlichen, da die Zahlen erheblich von den Prognosen der Analysten abweichen. Der Umsatz im GJ/20 von €565,0 Mio. (FBe: €572,5 Mio.; GJ/19: €556,8 Mio.) lag am unteren Ende der Managementguidance von €565 Mio. bis €580 Mio., während die Proforma-EBIT-Marge mit 6% am oberen Ende der Guidance von 5-6% lag. Die Nachfrage nach ADVA-Produkten blieb im Q4/20 stark, aber der Umsatz litt unter COVID-19-bezogenen Lieferkettenproblemen und dem schwachen US-Dollar (ca. 40% des Umsatzes werden in USD erzielt). Die operative Marge profitierte vom schwachen US-Dollar, da 75% der Herstellungskosten auf die US-Währung lauten. Die Mitte der Umsatz- und Gewinnprognose des Managements für 2021 impliziert ein Proforma-EBIT für 2021 von €44,6 Mio., was 15% über unserer bisherigen Prognose liegt. Die Lücke zwischen der Guidance des Managements und unserer bisherigen Prognose basiert auf einer weiteren Abschwächung des US-Dollars seit unserem letzten Update vom 27. Oktober und die Aussicht auf eine positive Umsatzmixverschiebung hin zu margenstärkerer Software und Dienstleistungen. Basierend auf einer Aufwärtsanpassung unserer Prognosen erhöhen wir unser Kursziel von €8,20 auf €11,00. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei.

First Berlin Equity Research has published a research update on ADVA Optical Networking SE (ISIN: DE0005103006). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 8.20 to EUR 11.00.

Abstract:
ADVA has published preliminary 2020 results and first guidance for 2021. The company decided to publish preliminary figures nearly seven weeks ahead of the annual report due on 25 February because the numbers deviate significantly from analysts' forecasts. FY/20 revenue of €565.0m (FBe: €572.5m; FY/19: €556.8m) was at the bottom end of management guidance of €565m-€580m while the proforma EBIT margin of 6% was at the top end of guidance of 5-6%. Demand for ADVA's products remained strong in Q4/20 but revenue suffered from COVID-19-related supply chain problems and the weak US Dollar (ca. 40% of revenues are denominated in USD). The operating margin benefitted from the weak US Dollar as 75% of cost of goods sold are denominated in the US currency. The mid-point of management's 2021 sales and profit guidance implies 2021 proforma EBIT of €44.6m which is 15% above our previous forecast. The gap between management guidance and our previous forecast is based on further weakening of the US Dollar since our last update of 27 October and the prospect of a favourable shift in the revenue mix towards higher margin software and services. Based on upward revision to our forecasts, we are raising our price target from €8.20 to €11.00. We maintain our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/21985.pdf

Kontakt für Rückfragen
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Herr Gaurav Tiwari
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