Original-Research: Formycon AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Formycon AG

Unternehmen: Formycon AG
ISIN: DE000A1EWVY8

Anlass der Studie: Geschäftsbericht 2019 Empfehlung: Kaufen
seit: 19.05.2020
Kursziel: €39,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Formycon AG (ISIN: DE000A1EWVY8) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 39,00.

Zusammenfassung:
Die Ergebnisse von Formycon für 2019 lagen nahe an unseren Prognosen. Der Umsatz betrug €33,2 Mio. (FBe: €35,0 Mio.; 2018: €43,0 Mio.), während das EBIT bei €-2,3 Mio. lag (FBe: €-2,0 Mio.; 2018: €7,1 Mio.). Die Zahlen für 2018 wurden durch einen Kredit in Höhe von €8,5 Mio. im Zusammenhang mit der Investition von FYB in FYB202 im Zeitraum 2013-16 erhöht. Wie im Jahr 2018 stammten die Einnahmen aus Gebühren für Entwicklungsarbeiten an den lizenzierten Biosimilar-Kandidaten FYB201 und FYB203 sowie aus Zahlungen für die Erbringung von Entwicklungsdienstleistungen für das Joint Venture FYB202. Die Kosten bezogen sich auf die Entwicklungsarbeit für diese Projekte sowie für die nicht verpartnerten Biosimilar-Kandidaten von Formycon. Wir gehen davon aus, dass ein zunehmendes Volumen an klinischen Entwicklungsarbeiten für FYB202 und FYB203 den Umsatz in diesem Jahr auf €40 Mio. steigern wird, während höhere Investitionen in präklinische Projekte den EBIT-Verlust auf €4 Mio. erhöhen. Die erneute Einreichung der FYB201-Biologics License Application im H2/20 bleibt jedoch auf Kurs, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen ab 2021/22 in die Lizenzgebührenphase eintreten wird. Wir behalten unsere Kaufempfehlung sowie unser Kursziel von €39,00 bei.

First Berlin Equity Research has published a research update on Formycon AG (ISIN: DE000A1EWVY8). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and maintained his EUR 39.00 price target.

Abstract:
Formycon's 2019 results were close to our forecasts. Revenue was €33.2m (FBe: €35.0m; 2018: €43.0m) while EBIT came in at €-2.3m (FBe: €-2.0m; 2018: €7.1m). The 2018 numbers were boosted by an €8.5m credit relating to FYB's investment in FYB202 during 2013-16. As in 2018, revenue stemmed from fees for development work on the outlicensed biosimilar candidates FYB201 and FYB203 and also from payments for the provision of development services to the FYB202 joint venture. Costs related to the development work on these projects as well as on Formycon's unpartnered biosimilar candidates. We expect an increasing volume of clinical development work on FYB202 and FYB203 to push revenues to €40m this year while increased investment in preclinical projects widens the EBIT loss to €4m. However, resubmission of the FYB201 Biologics License Application remains on track for H2/20, which suggests that the company will enter the royalty phase from 2021/22. We maintain our Buy recommendation and price target of €39.0.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/20843.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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