Original-Research: Almonty Industries Inc. - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Almonty Industries Inc.

Unternehmen: Almonty Industries Inc.
ISIN: CA0203981034

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 16.06.2021
Kursziel: CAD1,55
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Almonty Industries Inc. (ISIN: CA0203981034) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von CAD 1,45 auf CAD 1,55.

Zusammenfassung:
Im Dezember gab Almonty die Unterzeichnung des Fazilitätsvertrags (Darlehensvertrag) und des Abschlussvertrags mit der KfW-IPEX Bank GmbH für die USD75,1 Mio. Projektfinanzierung für die Wolfram-Mine Sangdong bekannt. Allerdings waren noch zahlreiche aufschiebende Bedingungen zu erfüllen, von denen die wichtigste eine Eigenkapital-/Hybridkapitalerhöhung war. Ende Januar bezifferte Almonty den erforderlichen Nettoerlös der Kapitalerhöhung auf USD10,1 Mio. Ein Aktienangebot in Höhe von AUD15-25 Mio. (USD11,5-USD19,2 Mio.), das am 17. Juni beginnt und am 8. Juli endet, wird eine Notierung der Almonty-Aktien an der australischen Börse begleiten. Der Konsortialführer des Angebots hat Almonty einen Bruttoerlös von AUD15 Mio. garantiert (Hard Underwriting), sodass die Eigenkapitalkomponente der aufschiebenden Bedingungen erfüllt ist. Die anderen aufschiebenden Bedingungen sind verfahrenstechnischer Natur und sollten daher keine Herausforderung darstellen. Wir erwarten daher, dass der australische Börsengang die letzte bedeutende Hürde vor der Inanspruchnahme der Projektfinanzierung in Höhe von USD75,1 Mio. sein wird. Angesichts der sehr hohen Qualität des Sangdong-Projekts (hochgradig, langlebig, 15-jähriger Abnahmevertrag mit Plansee, KfW-Darlehenszins von 2,3% plus LIBOR) sowie des starken aktuellen Interesses am australischen Markt für Industriemetalle gehen wir von einer vollständigen Inanspruchnahme des Aktienangebots aus. Wir haben unser Kursziel auf CAD1,55 (vorher: CAD1,45) angehoben, hauptsächlich um die erstmalige Einbeziehung der Sangdong Molybdän-Lagerstätte in unserem Modell zu berücksichtigen. Diese Lagerstätte befindet sich 150m unterhalb der Sangdong WO3-Mine und hat eine vertikale Mächtigkeit von bis zu 400m. Die Explorationsarbeiten, die von Korea Tungsten Mining Co. Ltd. (22 vertikale Bohrungen, die 15.200m Kernbohrungen entsprechen) in den 1980er Jahren durchgeführt wurden, ergaben eine vorläufige Schätzung (nicht NI 43-101-konform) einer hochgradigen 'voraussichtlichen Erzreserve' von 17,0 Millionen Tonnen mit einem Gehalt von 0,4 % MoS2 (Molybdändisulfid). Die Bestätigungsbohrungen für die Lagerstätte sollen in den nächsten Wochen beginnen. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei.

First Berlin Equity Research has published a research update on Almonty Industries Inc. (ISIN: CA0203981034). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and increased the price target from CAD 1.45 to CAD 1.55.

Abstract:
In December Almonty announced the execution of the Facility Agreement (loan agreement) and the Completion Agreement with KfW-IPEX Bank GmbH for the USD75.1 million project financing for the Sangdong tungsten mine. However, numerous conditions precedent remained to be fulfilled, the most important of which was an equity/hybrid capital raise. In late January Almonty quantified the required net proceeds of the capital raise at USD10.1m. An IPO of AUD15-25m (USD11.5-USD19.2m) opening on 17 June and closing on 8 July will accompany a listing of Almonty's shares on the Australian stock exchange. The lead manager of the offer has guaranteed Almonty gross proceeds of AUD15m (hard underwriting) and so the equity item of the conditions precedent is in place. The other conditions precedent are procedural in nature and so should not be challenging to fulfil. We expect the Australian IPO to be the last significant hurdle ahead of drawdown of the USD75.1m project financing. Given the very high quality of the Sangdong project (high grade, long life, 15 year offtake agreement with Plansee, KfW loan interest rate of 2.3% plus LIBOR) as well as strong current interest on the Australian market in industrial metals, we have assumed full take-up of the IPO. We have raised our price target to CAD1.55 (previously: CAD1.45), mainly to reflect the first-time inclusion in our model of the Sangdong molybdenum project. This deposit is located 150m below the Sangdong WO3 mine and has a vertical thickness of up to 400m. Exploration work carried out by Korea Tungsten Mining Co. Ltd (22 vertical holes corresponding to 15,200m core drilling) in the 1980's produced a preliminary estimate (non-NI 43-101-compliant) of a high grade 'prospective ore reserve' of 17.0 million tonnes grading 0.4% MoS2 (molybdenum disulfide). Confirmation drilling of the deposit is scheduled to start over the next few weeks. We maintain our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/22592.pdf

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